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買飆股，其實是你賠錢的最大原因。
想年均獲利40%、永保獲利？從現在起，
你得不做五件事，只鎖定兩種財務指標。




《金融時報》、《華爾街日報》一致推薦：
關於投資理財，這是最棒、最有價值的一本書。

作者葛林布雷是戈坦資本投資（Gotham Capital）的創辦人，該公司成立後的20年間，他「每一年都為客戶創造高達40％的投資報酬率」。他是怎麼辦到的？
方法很簡單：有些東西不碰，有些商品不買，面對市場的情緒不要處理。

這位哥倫比亞商學院教授、華爾街的股市贏家認為：
由於生存本能使然，我們對於損失的恐懼遠大於對收穫的喜悅。
所以，投資人會跟非洲土著一樣，一遇到問題會想先逃跑（多數人總在危機中低價拋售股票）；
而人的心態又很容易從眾，跟大家一起感覺比較自在（所以你常常高價搶進，就怕錯過買不到）。

就是這種與生俱來的情緒與本能，使我們經常挑錯進場的時間點，買高殺低，賺一點卻賠更多，不能永保獲利。

那應該怎麼辦呢？面對投資的情緒（不論恐慌或從眾），你得學會「不要處理」。並找到一個系統化的方法——操作紀律——來解救自己，

你要找一條繩子把雙手綁在背後，免得你手癢不停犯錯，但要留下夠長的繩索，在必要時解開繩索順利出手。

哪些事情不要處理呢？

1.不知道價值，不買：
投資的祕訣就是：找出標的物的價值，然後付出遠低於該價值的成本，取得這個標的物。如果不了解標的物價值多少，就決定投資，那麼成功的機會就微乎其微。
一家公司的股票價值多少？其實不難算，是專業投資者和學者搞得太複雜了。
一家公司會配給你多少利息？這也不難算。

2.不能比較或不了解的投資商品，不買：
如果你對該產業或該公司做什麼產品、提供什麼服務並不了解，就不要買它的股票。在投資市場中，沒有人強迫你非得買哪一支股票，你有好幾千家的公司可以選擇。

3.別跟著機構和法人進出
不論採取什麼策略，「迎面對戰」很可能是錯誤的選擇，想要讓運氣站在你這一方，你必須改變遊戲規則，要找大型投資機構沒碰的個股。

4.太複雜的商品（例如共同基金），不買：
基金經理人的績效只代表現在，不保證未來；而且基金好股票與壞股票一起投資的方式，根本不能追求最大獲利。

5.情緒來了，不要處理！
市場是很情緒化的，通常會過度樂觀或過度悲觀，因此股票往往會在短期內劇烈震盪，唯有專注於「價值」的投資人，才能遠離這種情緒化的波動。目前，「幾乎」所有基金跟市場一樣情緒化。

不做這、不做那，你一定會問：「到底我該怎麼做？才能年均獲利40％？還一直保持下去？」：

1.用殖利率與資金報酬率這兩個因素，做為選股標準。
一家企業的運作，必須具備兩個要件：營運資金（WorkingCapital）與固定資產（FixedAssets）。我們並不能確知投資一家公司未來能有多少報酬，不過可以檢視該企業過去的投資報酬率狀況。藉由比較該企業去年的營運資金與固定資產金額，以及獲利狀況（這些資訊可以在公司的財務報表上找到），通常就能大致了解該公司未來的資金報酬率會是如何。

下一個年度的獲利永遠是未知的，但上一個年度的獲利卻是確定的。因此，若想在無須做任何猜測的情況下比較不同的公司，則可以檢視上一年度的殖利率。保守的人，可以往前多檢視幾年。

2.根據數據、而非情緒來買股票。你要準備一筆可以承受損失的錢投資股市，然後永遠留在市場。當大幅下跌時不可以離開，當市場狂漲時也不可以雙腳踏進去。

所以，想要永保獲利，重點是價值，不是市值。你得不買飆股、遠離情緒。

本書加贈葛林布雷選股法2017台股實戰篇，
以企業上一年度（105年）的殖利率排行、獲利成長和財務分析為選股標準，
找出最具投資潛力的台股。

譯者介紹

丁惠民

中興大學企管系畢。曾任職於明碁電腦（已更名為佳世達科技）、《工商時報》，現為專業文字工作者。譯有《我用死薪水輕鬆理財賺千萬》、《大哉問時代》、《喊暫停的技術》等書（以上皆為大是文化出版）。

推薦序一 不懂的股票大可不買，沒買賣就沒傷害
推薦序二 價值投資法，利多利空你都賺
前言 你做得太多，才會賠錢

第一章其實道理你知道，只是沒做到
只需具備幾個簡單的觀念，就可以成功投資股市──大部分的人都知道，但大部分的人都沒有這樣做。

第二章不知道價值多少，不買
如果我們沒估算投資標的的價值時就決定買進，那麼，獲利的機會就微乎其微。

第三章計算企業價值的高深學問──都不太靈光
專業分析師和基金經理人用的企業評價方法，不適合「做股票」。

第四章不能比較的商品，不買：
在投資市場中，沒有人強迫你非得買哪一支股票，你有好幾千家的公司可以選擇，所以，不了解的東西，別碰。

第五章別跟著機構和法人隨意進出
不論採取什麼策略，「迎面對戰」很可能是錯誤的選擇！想讓運氣站在你這一方，你必須改變遊戲規則──找大型投資機構沒碰的個股。

第六章太複雜的商品，不買
基金經理人的績效只能代表現在，不保證未來；而且好股票與壞股票一起平均的遊戲規則，根本不能追求最大獲利。

第七章情緒來時，不要處理
市場是很情緒化的，通常會過度樂觀或過度悲觀，因此股價往往會在短期內劇烈震盪，唯有專注於「價值」的投資人，才能遠離這種情緒波動。目前，「幾乎」所有的基金跟市場一樣情緒化。

第八章便宜的好股票，哪裡找？
到底什麼才是能「永保獲利」的好股票？重點不是價格高低，也不是市值大小，而是能善用資金賺取高報酬率的企業，指標只有兩個。

第九章找條繩子，綁住衝動的手
重點在於有正確的原則與特質，並且加以堅持。──班傑明．葛拉漢

附錄 用葛林布雷選股法找出最具投資潛力的台股

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